大理國皇叔段正淳少時欠下多筆風流債。他與秦紅棉偷情時被對方丈夫黃袍人撞破，段正淳仰仗精純一陽指功夫反將黃袍人雙腿打斷。未婚妻舒白鳳趕到，帶走段正淳，臨行不忘羞辱秦紅棉。時光荏苒，段、舒之子段譽（李修賢飾）已長大成人，段譽違背家訓無心向武，終于不堪父母嘮叨憑滿腦的圣賢書私闖江湖。段譽于路結識玩蛇姑娘鐘靈（林珍奇飾），兩人誤闖毒蛾派領地被陷，幸有秦紅棉之女木婉清（恬妮飾）搭救。另一方面，黃袍人潛心修煉十余年后攜師弟岳蒼龍向段家復仇，段譽雖飲得異蛇之血功力大增，仍失手不敵黃、岳二人。為救段譽，正淳與正明趕赴萬劫谷與黃袍人決戰……本片根據金庸同名小說改編。